1y Target Est 13,86 The 3D printing industry has been quietly rebuilding following the incredible run-up in 2013 that ended with an equally spectacular collapse. Turns out additive manufacturing technology wasn't quite ready for prime time. Judging from continued losses around the industry, there's a ways to go yet. But that didn't stop Wall Street and investors from rewarding 3D Systems (NYSE:DDD) with a 67% stock gain in August.
The industry leader reported second-quarter 2018 adjusted earnings that were better than analysts had expected. Yet while the additive manufacturing powerhouse continues to expand its core offerings and leverage high-margin business opportunities in healthcare, operating income and cash flow were lower in the first half of this year than in 2017. Looking ahead, is there anything that might make 3D Systems stock a buy?
person using 3D printing machine IMAGE SOURCE: GETTY IMAGES.
By the numbers Three numbers ruled the company's second-quarter 2018 earnings report. First, adjusted EPS came in at $0.06, which, although worse than the year-ago period, smoked the average analyst expectation for only $0.01. Second, 3D printer revenue jumped 41% year over year, which was a surprising result.
Third, healthcare applications comprised 34.7% of total revenue, up from 30.4% this time last year. Healthcare revenue tallied $113.8 million in the first six months of 2018, representing one-third of all revenue and powering the overall growth of the top line.
Metric
First Half 2018
First Half 2017
Year-Over-Year Change
Revenue
$342.4 million
$315.9 million
8.3%
Gross profit
$164.0 million
$160.8 million
2%
Operating income
($25.2 million)
($15.9 million)
N/A
Net income
($29.6 million)
($17.9 million)
N/A
Operating cash flow
$9.2 million
$18.6 million
(51%)
As the table above demonstrates, revenue growth since the first half of 2017 has not been met with improved profitability. Even worse, 3D Systems reported a deteriorating bottom line and operating cash flow. One big reason: Selling, general, and administrative expense reached 41% of revenue. That's higher than industry peer Stratasys, which delivered 37% on the same metric in the first half of this year. Both are relatively high -- which helps to explain why neither business is profitable.
Simply put, 3D Systems needs to do a better job reining in expenses as it scales the business. Can new product launches lead to a brighter future?
Looking ahead In August, 3D Systems launched two new printers that could prove critical to its future. The first, the NextDent 5100, is aimed at providing dental offices with fast and high-quality runs of trays, models, surgical guides, dentures, crowns, and bridges. The company claims the $10,000 printer, tied to its 2017 acquisition of a dental materials company called Vertex, is four times faster than the competition.
The idea is to allow dental offices to improve their workflows by forgoing the postal system without sacrificing quality, courtesy of coupling the portable NextDent 5100 printer with the company's software tools and making the system compatible with industry-standard oral scanning and dental software solutions. It's too early for investors to know how it'll fare, but it could grow into an important avenue for recurring material sales.
The second printer launched last month was the Figure 4 Standalone, which specializes in low-volume production applications where speed is valuable. That's not to suggest it sacrifices on accuracy, however, as the $21,900 machine boasts six sigma (an engineering standard for reproducibility and quality) repeatability. The target market is mainly R&D and design departments that want to save time in the design, build, test cycle and utilize rapid prototyping.
While the new product launches are encouraging, investors have seen these trickle out time and time again over the years with little impact on profitability. That suggests that it's best to wait and receive confirmation of real-world market traction before getting too excited.
This is a risky 3D-printing stock Thanks to a huge leap in stock price in August, shares of 3D Systems stack up surprisingly well against the total return (stock performance plus dividends) of the S&P 500 in the last three years. Unfortunately for investors that are all too familiar with volatility, there's not much reason to expect the gains to hold if the business cannot demonstrate sustainable and profitable growth. While the company is increasing its presence in high-margin healthcare markets, that simply hasn't translated into an expanding bottom line. Until that occurs, I think 3D Systems stock is one for investors to avoid.
6 сен 2018 в 8:47
В 2013 году индустрия 3D-печати спокойно восстанавливалась после невероятного разгона, который закончился не менее впечатляющим крахом. Оказывается, технология производства присадок была не совсем готова к прайм-тайм. Судя по продолжающимся потерям в отрасли, есть еще пути. Но это не остановило Уолл-стрит и инвесторов от награждения 3D Systems ( NYSE: DDD ) с приростом в 67% в августе .
Лидер отрасли сообщил о скорректированных доходах за второй квартал 2018 года, которые были лучше, чем ожидали аналитики. Тем не менее, в то время как электростанция с добавкой продолжает расширять свои основные предложения и использовать возможности для высокорентабельного бизнеса в сфере здравоохранения, операционные доходы и движение денежных средств были ниже в первой половине этого года, чем в 2017 году. Заглядывая вперед, есть что-то, что может сделать 3D Системы акции купить?
ИСТОЧНИК ИЗОБРАЖЕНИЯ: GETTY IMAGES.
По номерам
Три цифры управляли отчетом о доходах компании за второй квартал 2018 года . Во-первых, скорректированный показатель EPS составлял 0,06 долл. США, что, хотя и хуже, чем в прошлом году, выкурило среднее ожидание аналитиков всего за 0,01 долл. США. Во-вторых, доходы 3D-принтера выросли на 41% в годовом исчислении, что стало неожиданным результатом.
В-третьих, заявки на здравоохранение составили 34,7% от общей выручки, по сравнению с 30,4% в прошлом году. Доходы от здравоохранения составили 113,8 млн. Долл. США в первые шесть месяцев 2018 года, что составляет одну треть всех доходов и обеспечивает общий рост верхней линии.
метрический Первый тайм 2018 Первый тайм 2017 Изменение за год
доходов 342,4 млн. Долл. США 315,9 млн. Долл. США 8,3%
Валовая прибыль 164,0 млн. Долл. США 160,8 млн. Долл. США 2%
Операционный доход (25,2 млн. Долл. США) (15,9 млн. Долл. США) N / A
Чистый доход (29,6 млн. Долл. США) (17,9 млн. Долл. США) N / A
Операционный денежный поток 9,2 млн. Долл. США 18,6 млн. Долл. США (51%)
ИСТОЧНИК ДАННЫХ: ПОДАЧА SEC.
Как видно из таблицы выше, рост выручки с первой половины 2017 года не был достигнут с повышением рентабельности. Еще хуже то, что 3D Systems сообщила об ухудшающейся нижней строке и операционном движении денежных средств. Одна большая причина: продажи, общие и административные расходы достигли 41% от выручки. Это выше, чем у отраслевого партнера Stratasys , который в первой половине этого года поставил 37% на тот же показатель. Оба они относительно высоки - что помогает объяснить, почему ни один бизнес не выгоден.
Проще говоря, 3D Systems должна лучше справляться с расходами, поскольку она масштабирует бизнес. Может ли запуск нового продукта привести к светлому будущему?
Смотреть вперед
В августе 3D Systems выпустила два новых принтера, которые могут оказаться критическими для его будущего. Первый, NextDent 5100, предназначен для предоставления стоматологических кабинетов быстрым и качественным тиражам лотков, моделей, хирургических направляющих, зубных протезов, коронок и мостов. Компания утверждает, что принтер стоимостью 10 000 долл. США, связанный с приобретением компанией по производству стоматологических материалов под названием «Вертекс» в 2017 году, в четыре раза быстрее, чем конкуренция.
Идея состоит в том, чтобы позволить стоматологическим службам улучшить свои рабочие процессы, отказавшись от почтовой системы, не жертвуя качеством, благодаря связыванию портативного принтера NextDent 5100 с программными инструментами компании и обеспечению совместимости системы с отраслевыми стандартными устными программами для сканирования и стоматологического программного обеспечения. Слишком рано инвесторам знать, как это будет стоить, но это может стать важным средством для повторных продаж материалов.
Вторым принтером, запущенным в прошлом месяце, была цифра 4 Standalone, которая специализируется на низкопроизводительных производственных приложениях, где скорость является ценной. Это не означает, что он жертвует точностью, однако, поскольку машина стоимостью 21 900 долл. США может похвастаться повторяемостью шести сигм (стандартом для воспроизводимости и качества). Целевой рынок - это в основном отделы исследований и разработок, которые хотят сэкономить время на разработке, сборе, тестировании и использовании быстрого прототипирования.
В то время как запуски новых продуктов обнадеживают, инвесторы снова и снова за последние годы снова и снова сталкиваются с небольшим воздействием на прибыльность. Это говорит о том, что лучше подождать и получить подтверждение реальной тяги к рынку, прежде чем стать слишком возбужденным.
DDD ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ВОЗВРАТЕ ЦЕНЫ ПО YCHARTS .
Это рискованная трехмерная печать
Благодаря огромному скачку цен на акции в августе акции 3D Systems на удивление хорошо складываются в сравнении с общей доходностью (акциями и дивидендами) S & P 500 за последние три года. К сожалению, для инвесторов, которые слишком хорошо знакомы с волатильностью, нет оснований ожидать, что прибыль будет достигнута, если бизнес не сможет продемонстрировать устойчивый и прибыльный рост. Несмотря на то, что компания расширяет свое присутствие на рынках с высокой маржой здравоохранения, это просто не привело к расширению итогового показателя. Пока это не произойдет, я думаю, что запасы 3D Systems являются одним из факторов, которых можно избежать.