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港报财经评论:港美股涨跌互易,脱钩论言之尚早--信报1月21日

美股周三虽然再跌,不过内地分别下调1年及5年期市场贷款报价利率(LPR)10个及5个基点,触发港股大涨,恒指劲飙824点(3.4%),恒生科指升幅更达4.5%。股市反应如此激烈,反映投资情绪及仓盘偏好,内地股市和外围股市也没有这么大反应,其他市场如石油及金属未见波动。恒指昨天收报24952点,在25000点附近应有回吐压力。

银行小幅下调LPR,对供楼者的负担十分轻微,100万元贷款每月只减少30元利息,食餐饭都唔够。然而,昨天市场疯炒内房股,特别是股价愈残的升幅愈劲,大蓝筹如中海外(00688)和润地(01109)反而跌1%。减息确实释放出中央刺激整体经济的意图,惟内房股的最大问题是负债沉重,残股多有财政压力,随时会有信贷违约消息,内地楼市成交未恢复正常前,这批股份的财务状况还是十分不妙。

内地A股对减息的反应也远不及港股狂热,上证、深证及创板指数均微跌,沪深300指数则在白酒、金融及家电股支撑下,涨了0.9%。中证地产股指数微升0.15%,远不如本港的恒生内房股指劲弹4.6%,原因本港上市的内房较多为财困兼债重公司。

撇开基本面,单从今年恒指的表现论,无可否认,走势确正在改善,有点大涨小回的格局。恒指上周三升2.79%后,回调约1%,昨天又大涨;恒生科指上周三劲飙4.99%,当天收报5899点,其后多天进入较大调整,昨日又回到5897点。去年港股的逆风,随着内地宏观政策转向,似乎迎来了顺风。

美股方面,则依然是全球最重要的市场,美股波动指数(VIX)处于23水平,这是一个重要的风险指标,不少投资策略均与VIX挂鈎,港股是否真的能与美股脱钩,的确有点疑问。

除了科技股外,美股另一个弱势板块是中小型股,罗素指数本周两个交易日重挫4.6%,跌穿去年3月份以来的重要支持区,指数自去年11月8日见顶后,至今累积跌幅已达到16%,未来有机会出现技术熊市。

美国股市一方面要面对联储局撤回宽松的货币政策,另一方面是通胀开始挤压企业盈利,标普500指数成份股的经营利润率仍企在历史高位,惟回落的机会甚大。 (完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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