Ohne QE der Fed bleiben die Altcoins schwach

Die US-Notenbank (FED) hat den Leitzins auf 3,75 % gesenkt und den Beginn einer Phase des technischen Quantitative Easing (technisches QE) angekündigt, also den Kauf von kurzfristigen Anleihen, um die Liquidität auf dem Geld- und Interbankenmarkt sicherzustellen.

Wir befinden uns nun an einem Gleichgewichtspunkt zwischen dem Inflationsziel und dem Ziel des Arbeitsmarktes. Außerdem ist das Programm des Quantitative Tightening (QT) seit Montag, dem 1. Dezember, ausgesetzt. Mit anderen Worten: Die FED ist bereit, ihre Bilanz einzusetzen, um Spannungen auf den Geld- und Interbankenmarkt zu absorbieren und zu vermeiden, dass die Anleiherenditen für den Staat oder für Unternehmen zum Hindernis werden.

In diesem Kontext wird die Analyse des Altcoins/Bitcoin-Verhältnisses (siehe beigefügten Chart) besonders relevant: Phasen der Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin stehen in enger Verbindung mit dem Verlauf der FED-Bilanz. Und es ist klar, dass ein einfaches „technisches QE“ nicht reicht: Nur ein echtes klassisches QE-Programm belebt den Altcoin-Markt wirklich.

Die beiden Formen von QE müssen klar unterschieden werden. Ein technisches QE ist kein anhaltender Zyklus monetärer Expansion: seine Wirkung auf langfristige Zinsen bleibt begrenzt. Es sorgt lediglich für punktuelle Liquidität, um die Funktionsfähigkeit des Geldmarkts zu gewährleisten — Repo-Operationen, temporäre Bilanzanpassungen, gezielte Eingriffe bei Spannungen. Das verhindert einen plötzlichen Sprung der kurzfristigen Zinsen, stellt aber keinen echten geldpolitischen Lockerungszyklus dar.

Ein klassisches QE hingegen wirkt stark: es drückt die gesamte Zinsstrukturkurve, stimuliert den Kredit und löst einen echten Risikoappetitz-Zyklus aus. Technisches QE dient als Puffer, nicht als Motor. Es verhindert Liquiditätskrisen, schafft aber keine strukturelle Dynamik, wie sie die Altcoins für einen nachhaltigen Aufschwung benötigen.

Deshalb werden die Hinweise der FED zur künftigen Entwicklung ihrer Bilanz entscheidend für die Altcoin-Tendenz im Jahr 2026 sein.


Der Chart zeigt zudem einen wesentlichen Punkt: Seit 2022 fällt das Altcoins/Bitcoin-Verhältnis in einem breiten absteigenden Keil, fast spiegelbildlich zur Schrumpfung der FED-Bilanz. Die Synchronisation ist eindeutig: Jeder Gipfel des Ratios entspricht dem Beginn einer QT-Phase. Umgekehrt stabilisierte sich das Verhältnis jeweils am Ende der QT-Zyklen — doch es war das QE-Programm vom März 2020, das den explosiven Altcoin-Bullenmarkt ausgelöst hat.

Aktuell testet das Ratio erneut die untere Begrenzung dieses mehrjährigen Keils — ein extrem komprimiertes Niveau, das oft bedeutende Trendwenden ankündigt… jedoch nur, wenn die systemische Liquidität zurückkehrt, also bei einem echten QE-Programm und nicht bloß technischem QE.

Kurz gesagt: Der Chart bestätigt nur, was die Makroökonomie längst nahelegt: Altcoins können erst dann nachhaltig wieder steigen, wenn QE wieder zu einem vollwertigen Instrument der US-Geldpolitik wird.





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