美国信贷息差继续扩大，未宣布新债券

由于担心美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump (link)）的关税战可能导致经济衰退，信用利差或发行成本继续上升，美国投资级和高收益债券市场连续第三天没有宣布新的债券发行。

自特朗普周三对美国进口 ，信用利差（即公司债券相对于国债的溢价）急剧扩大至两年低点。

最新数据显示，上周五投资级平均利差为114个基点，比上周三扩大18个基点，为2023年11月以来最宽。

根据 ICE BAML 的数据，平均高收益率利差为 445 个基点，自上周三以来扩大了 103 个基点，目前也是自 2023 年 11 月以来最宽的水平。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）信贷策略师丹尼尔-克里特（Daniel Krieter）在一份报告中说，周一上午，IG利差又扩大了3个基点。

扬尼资本管理公司（Janney Capital Management）首席固定收益策略师盖伊-勒巴斯（Guy LeBas）表示，如果股市出现从近期大跌中复苏的迹象，他预计在某个时候会出现一些逢低买盘 。

"他说："这些都是马虎、草率的市场，不遵循任何基本面或技术面的衡量标准。"他补充说："有一些偶然的上扬，如果持续下去，可能会推动高收益率利差在当天收窄约7-8个基点。

两位债券银团银行家说，在停止发行之前，上个月出现了自大流行病以来的首次公司难以以他们想要的价格发行债券的情况 (link) - 这种情况在周一仍在继续。

一位不愿透露姓名的银团银行家说，有几家公司很早就想发行债券，但他们决定不发行了，因为市场的持续波动意味着他们不确定需求是否足以支持债券发行，而不需要支付巨额溢价。

"克里特说："目前最紧迫的问题显然是什么因素会开始扭转局面，让风险资产从过去几个交易日的激进抛售中得到喘息。

他说："尽管周末的事态发展在短期内对这两种结果都不抱太大希望。

穆迪评级公司（Moody's Ratings）副总裁兼高级信用官Sharon Ou表示，如果高收益债券利差继续扩大，全球违约率可能会从目前的不到5%在一年内超过8%。

麦迪逊投资公司（Madison Investments）固定收益主管迈克-桑德斯（Mike Sanders）说，企业信贷利差有扩大的倾向，但他预计稳定的迹象将首先出现在高等级债券中。

桑德斯说，上周三最后一笔定价的投资级债券是由 Holcim HOLN的融资部门发行的，该公司在四次发行中筹集了 34 亿美元，这些债券的利差在周一扩大了 10-15 个基点。他补充说，家得宝 HD和可口可乐 KO发行的其他一些高评级10年期债券的价差也扩大了15-20个基点。