[기술적 분석] Inefficiency와 Gap, 그리고 FVG - 합리적 가격을 향한 아우성

안녕하세요. Yonsei_dent 입니다.

자산의 ‘가격’은 우리가 시장에서 자산을 거래할 때 고려하는 가장 중요한 요소 중 하나입니다
그렇기에 ‘가격’을 기반으로 한 다양한 지표와 패턴들이 발전되어 왔습니다

오늘은 그 중 하나인 Inefficiency와 Gap, 그리고 특히 Fair Value Gap (FVG)에 대해 알아보려 합니다
------------------------------------------------------------------

목차

I. 서론

II. Inefficiency 란?
II-1. Inefficiency 정의
II-2. Inefficiency의 활용

III. Gap의 4가지 형태
III-1. Breakaway
III-2. Exhaustion
III-3. Continuation
III-4. Common

IV. Fair Value Gap (FVG)에 대한 이해
IV-1. FVG란?
IV-2. FVG의 trading 적용

V. FVG 사례 분석 & 결론
V-1. FVG 사례 분석
V-2. 요약 및 결론

-----------------------------------------------------------------
I. 서론

트레이더는 시장이 자산의 내재가치로 인정하는 가격을 찾고
매수자와 매도자가 의사결정을 하는 단계에서 발생하는 내재가치와 현재 가격의 괴리를 찾을 수 있어야 합니다

이러한 괴리는 행동경제학적 관점에서 ‘합리적이지 않은’ 매수자와 매도자의 의사결정으로 인해 발생합니다
시장이 인정하는 가격을 예상해내고, 괴리의 패턴을 익혀
파도에 몸을 맡기듯이 포지션을 설정하며 이득을 취하기 위해
트레이더는 가격지표를 통해 합리적인 가격을 끊임없이 찾고 또 의심해야 합니다

----------------------------------------------------------------
II. Inefficiency 란?

II-1. Inefficiency 정의

Inefficiency는 그림과 같이 다음 두 가지 조건을 충족하는 구간을 의미합니다


1. 급격한 가격의 변동이 일어남
2. 가격 변동폭에 비해 거래량이 적음

또한 Inefficiency (초록색)가 관찰된 이후에 시장은
Inefficiency를 해소하기 위해 Gap filling (붉은색)을 이루는 모습을 보여줍니다
이때 Gap filling은 즉각적으로 나타나기도 하지만, 상당한 시간차를 두고 나타나기도 합니다

이렇게 상당한 시간차를 두고 나타나는 경우
Inefficiency를 활용하기에 어려움이 있을 수 있으니
Gap filling이 잘 이루어지는 형태를 인지하고 있어야하며
Gap filling이 확실히 시작되는지를 확인하고 방향성을 설정하는 것이 유리할 수 있습니다

-----------------------------------------------------------------

II-2. Inefficiency의 활용

위에서 말씀 드렸듯이 Inefficiency는 ‘합리적 가격’을 기초로 합니다


따라서 위와 같이 ‘합리적 가격’의 변화가 급격하게 일어나는 경우에는
Inefficiency와 Gap filling이 명확히 나타나지 않을 수 있습니다

예를 들면 Fundamental 또는 macroeconomic event에 의한 가격의 급격한 상승 또는 하락이 일어났을 때
또는 장기적인 상향/하향 추세가 설정된 경우에는 ‘합리적 가격’의 자체가 큰 폭으로 변화하기 때문에
자산 가격의 급격한 변화를 Inefficiency로 볼 수 없습니다


그렇기 때문에 위 그림과 같이
추세가 안정화 되어 있는 박스권 장세에서 Inefficiency와 Gap filling이 명확하게 나타남을 알 수 있습니다
‘합리적 가격’이 안정화 되어 있는 추세에서, 가격의 급변동이 일어난 것은
매수세와 매도세의 급변으로 인한 실질적인 Inefficiency일 가능성이 크기 때문입니다

----------------------------------------------------------------

III. Gap의 4가지 형태

앞서 Inefficiency의 개념을 살펴보았습니다
트레이딩에서 Inefficiency를 가장 잘 나타내는 패턴이 바로 Gap 이기 때문에
Gap의 형태들을 파악하는 것은 다양한 상황에서 Inefficiency를 활용하는데 큰 도움을 줍니다

III-1. Breakaway gap


특정한 가격 저항이나 지지를 돌파할 때 나타나는 형태입니다
저항과 지지안에서 움직이다가 어떤 이벤트로 저항과 지지를 돌파하게 되는 것은
‘합리적인 가격’의 변동읠 의미할 가능성이 크기 때문에
Inefficiency와 gap filling이 잘 나타나지 않을 가능성이 크고
형성된 추세를 따라 추가적으로 움직일 가능성이 큽니다

----------------------------------------------------------------

III-2. Exhaustion gap


저항과 지지안에서 움직이는 경우에 많이 나타나며
저항이 있는 고점이나 지지가 있는 저점까지 빠른 속도로 근접하다가
급격한 추세 반전을 이룰 때 나타나는 형태입니다
‘합리적인 가격’이 저항과 지지안에서 형성되어 있었으므로
Inefficiency가 강하게 발생하며 gap filling이 빠르게 나타납니다

----------------------------------------------------------------

III-3. Continuation gap


상승 혹은 하락의 강력한 추세가 형성되는 경우에 나타납니다
상승과 하락의 추세가 꺾이지 않으며 오래 유지되는 경우를 지칭합니다
(★ 나머지 갭의 형태와 다르게 여러 개의 캔들이 묶인 ‘영역’을 지칭합니다)

이 경우 ‘합리적인 가격’의 변동 가능성이 높으므로
추세가 유지될 가능성이 높으며
Inefficiency와 Gap filling이 나타나지 않을 가능성이 큽니다
혹은, 나타나더라도 매우 오랜시간 후에 나타나게 됩니다

-----------------------------------------------------------------

III-4. Common gap


대체로 추세가 안정화 되어있을 때 자주 발생하는 다양한 형태의 종가와 시가의 단차를 의미하며
대부분 inefficiency가 발생하고 gap filling이 이루어집니다

Common gap은 굉장히 많은 상황에서 다양한 이유로 발생합니다
따라서 특별한 의미를 부여하기는 어렵습니다

-----------------------------------------------------------------

IV. Fair Value Gap (FVG)에 대한 이해

앞서 다양한 형태의 Gap을 살펴보았습니다
추가적으로 상당히 높은 Gap filling의 재현성을 보여 트레이딩에 매우 중요한 형태인
Fair value gap이라는 것에 대해 살펴보도록 하겠습니다

IV-1. FVG란?

FVG는 Price action traders, 즉 자산의 가격에 초점을 맞추고 트레이딩을 할 때 많이 언급되는 형태로
단기적으로 매수 혹은 매도세의 한 쪽이 다른 쪽을 압도(Inefficiency)하여 연달아서 가격 상승 혹은 하락이 일어날 때 관찰할 수 있습니다


FVG는 3개의 연속해서 상승 혹은 하락하는 추세의 캔들 중 가운데 캔들이 가장 큰 형태일 때 만들어지며
가장 큰 중앙의 캔들과 이웃하는 캔들의 최저점 ~ 최고점 사이를 의미합니다
또한 ★이웃하는 캔들의 꼬리가 중앙의 캔들을 전부 다 overlap 하지 않아야 합니다


그림과 같이 FVG는 하락형 FVG와 상승형 FVG로 구분할 수 있으며
각각은 순서대로 강력한 매도세/매수세의 출현으로 인한 Inefficiency의 형성을 의미합니다
마지막 예시는 꼬리가 가운데 캔들을 overlap 하므로 FVG에 해당하지 않는 예시입니다

-----------------------------------------------------------------

IV-2. FVG의 trading에 적용

그렇다면 이러한 강력한 Inefficiency를 trading에 어떻게 적용할 수 있을까요?
마치 빠른속도로 물체가 떨어지다가 땅을 만나면 급격히 튀어오르듯이
단기적으로 발생한 강력한 FVG, 즉 imbalance는 급격한 추세전환을 일으킬 가능성이 높습니다


즉, 하락형 FVG가 발생할 경우 단기적으로 상승 추세가 만들어질 가능성이 높고
상승형 FVG가 발생할 경우 단기적으로 하락 추세가 만들어질 가능성이 높은 것입니다

그리고 이 추세전환의 강도와 출현 가능성은
추세가 안정화 되어 있을 수록, 그리고 FVG가 클수록 강하고 높습니다


하지만 떨어지다가 땅을 만나 튀어올랐던 물체가
떨어진 높이만큼 올라가지 못하고 어느 지점 이후에는 다시 떨어지듯이
추세가 처음 전환된 이후 gap filling이 일어나면 가격은 FVG를 형성하였던 추세로 다시 회귀하게 되는 경향을 가집니다

위와 같이 두 가지의 전략을 활용하면 FVG 형성이후 다음과 같은 포지션 설정이 가능합니다

1. FVG 발생 이후 초단기적인 추세 전환 포지션 설정
2. Gap filling 이후 추세 회귀 포지션 설정

-----------------------------------------------------------------

V. FVG 사례 분석 & 결론

V-1. 사례 분석

<사례 1>


위의 예시는 2022년 10월 20일 23시 20분 경의 비트코인 1분봉 차트입니다
23시 20분 경 강력한 매수세에 의해 FVG, 즉 상승추세가 하락추세를 압도하는 Inefficiency가 나타났고
곧바로 하락추세로 전환되며 gap filling이 일어난 것을 보실 수 있습니다

하지만 FVG 근처에서 Inefficiency를 회복한 뒤 추세가 회귀하며
이전보다 강한 상승을 보여주고 있음을 알 수 있습니다

따라서 위와 같이 23시 20분 경의 상승형 FVG를 발견한다면,

1. 23시 30분 경 Gap filling 나타나기 까지의 숏포지션
2. 23시 30분 경 Gap filling 이후의 롱포지션 설정이 가능할 수 있습니다

<사례 2 이동평균선과 함께 활용>


위의 예시는 2022년 10월 19일 19시 30분경 BTC 3분봉으로
FVG와 동일하게 ‘가격’을 기초로 하는 MA지표를 함께 활용하는 예시입니다

FVG 발생 이후 19시 30분 부근에 Gap filling이 이루어졌고
Gap filling이 완료되는 지점에 20MA의 저항이 있습니다

따라서 FVG 관점과 20MA 저항 모두가 가격의 하락을 암시하므로
숏포지션을 잡을 수 있는 강력한 근거가 되어줄 수 있습니다
이후 기존의 하락 추세로 회귀하는 모습을 보실 수 있습니다

----------------------------------------------------------------

V-2. 요악 및 결론

Inefficiency는 합리적인 가격을 찾는 과정에서 발생하는 괴리라고 말씀드렸습니다
이러한 괴리는 여러가지 Gap의 형태로 나타납니다

1. Breakaway gap : 지지/저항선을 돌파. Gap filling 가능성 낮음
2. Exhaustion gap : 지지/저항선에서 추세 전환. Gap filling 가능성 높음
3. Continuation gap : 여러가지 캔들이 추세 영역을 이루며 강한 추세를 형성. Gap filling 가능성 낮음
4. Common gap : 안정적인 추세안에서 나타나는 다양한 형태의 gap. Gap filling 가능성 높음

Gap filling 재현성이 매우 높은 Gap 형태인 FVG에 대해서도 설명 드렸습니다
FVG를 이용한 트레이딩의 핵심은 다음 두 줄로 요약할 수 있습니다

1. 강력한 단기적 Inefficiency가 발생하면 그 직후 추세 전환 가능성이 높다
2. 전환된 추세가 Inefficiency를 해소하면 추세가 처음보다 더 강하게 회귀할 가능성이 높다

다만 모든 지표와 패턴이 그렇듯이,
독립적으로 사용하기 보다는 다른 지표나 패턴들이 동일한 경향성을 보일 때 더 신뢰도가 높아지므로
‘가격’을 기초로 하는 다른 지표와 패턴들 (이동평균선 등)과 함께 활용하는 것이
트레이딩의 성공률을 높일 수 있겠습니다

감사합니다