Проблемы доллара, дефляция в Европе и восстановление Германии

Доллар вчера продолжал сыпаться, потеряв уже больше 10% с мартовских максимумов. Мы отмечали, что речь Пауэлла в прошлый четверг по своей сути стала декларацией того, что ультрамягкая монетарная политика в США – это надолго. Что в свою очередь является исключительно медвежьим сигналом для доллара.

Так что вчерашний уход Индекса Доллара ниже 92 можно считать логичным и закономерным. При этом дальнейшие его перспективы выглядят предельно мрачно: тяжелейшая ситуация с пандемией, протесты, отсутствие новой программы стимулов, неопределенность с итогами президентских выборов, провал экономики во втором квартале и неочевидность темпов ее восстановления в обозримом будущем – это лишь малая часть проблем доллара.

Эта слабость доллара частично объясняет, почему золото находится в районе 2000, а фондовый рынок США каждый день обновляет исторические максимумы. В частности август 2020 года оказался лучшим для индекса SP500 с 1986 года.

В Еврозоне зафиксирована первая дефляция за последние 4 года. Учитывая, что ВВП Еврозоны по итогам второго квартала сократилось более чем на 10% сигнал этот довольно пессимистичный, говорящий о потенциальном переходе рецессии в экономическую депрессию.

Тем не менее, евро вчера вплотную подобрался к отметке 1,20 в паре с долларом. Поводом для этого стала как общая слабость доллара, так и заявления со стороны Правительства Германии о том, что по итогам 2020 года ВВП страны снизится не на 6,3%, как ожидалось ранее, а «всего» на 5,8%. Хотя вряд ли слово «всего» уместно для описания этой ситуации. При этом возврат к допандемическому уровню ожидается не ранее 2022 года.