Пообщался тут в чатах c умными людьми и они натолкнули на мысль об альтернативном сценарии.
Сейчас ситуация уникальнее прошлых (как и те ситуации в свое время))) - доллары печатают постоянно и в огромных количествах, такого в истории еще не было. Участники рынка поняли, что инфляция будет сильно выше того, что они будут получать в облигациях и начали их распродавать и перекладываться в акции. Поэтому с августа 2020 видим рост доходности. Также падение DXY можно связать с тем, что доллары в рынок вливают быстрее, чем они переходят в акции и другие валюты. Поэтому с марта 2020 мы наблюдали падение доллара.
Сейчас мы видим, что при росте доходности начал расти DXY. Прочитал тут мнение, что из-за пакета на 1.9 млрд экономика США будет расти быстрее в моменте, поэтому всем нужны доллары. Тоже рабочая версия, но тогда и бояться нечего и также будем видеть рост рынка, как и раньше.
А вот что если ФРС приостанавливает печатать денег и покупки госдолга, но официально об этом не заявляет? 😱
В этом случае осведомленные крупные ребята, которые прекрасно понимают, что рынок акций переегрет и без QE расти не будет, будут выводить из них капитал. А куда? В трежерис - на сегодняшний день самый безрисковый инструмент на рынке с фиксированной доходностью. Доллар в дефиците, акции-пузырь, трежерис дают доходность на уровне инфляции. Переждать бурю самый подходящий момент.
И получается для обвала рынка акций США должны соблюдаться условия:
1. Рост DXY
2. Снижение доходности по облигациям
3. Снижение рынка акций
Снижение доходности по трежерис, по логике, должно начаться, когда будет интересно их покупать. А когда их интересно покупать? Когда доходность достигнет текущего значения по инфляции, а лучше превзойдет. Иначе покупать их нет смысла.
Сейчас фактическая инфляция в США 1.7% и доходность 10-леток 1.7% - пограничная ситуация и я бы тут следил за этими показателями в ближайшее время.
Но ожидаемая инфляция от ФРС на уровне 2.1%, по версии Мичиганского университета 3.1%, а по графику доходности облигаций ближайший сильный уровень в районе 1.914%. Думаю запас по росту есть. Пока понаблюдаю, как дополнение к анализу.
Во всей этой истории есть одно НО!
При остановке печатного станка и массовом переходе капитала в трежерис возникнут проблемы у США. Ведь по облигациям нужно выплачивать купоны и погашать их по номиналу в определенный срок (это в аналитике зовется "обслуживать долг" - когда писал пост, понял это)) А если доллары больше не печатают, то как США рассчитаются? Экономика просто не сможет в короткий срок естественным образом выработать такое количество денег. Поэтому ФРС не выгодно ставить себе палки в колеса. Пирамиду построили дикую, конечно)
Поэтому, как мне кажется, пока нет причин в приостановке QE и, соответственно, мы будем видеть рост акций и резкие коррекции, чтобы капитал перетекал от непрофессионалов к более информированным участникам.
P.S. Сейчас триггером к снижению рынка акций может стать то, что средняя дивидендная доходность индекса #SP500 уже ниже доходностей по облигациям (1.42%), что может вызвать переток капитала из акций с учетом перегретости в безрисковый активы. А с учетом возможной динамики индексов и нефти сценарий становится все более реальным.
Сейчас ситуация уникальнее прошлых (как и те ситуации в свое время))) - доллары печатают постоянно и в огромных количествах, такого в истории еще не было. Участники рынка поняли, что инфляция будет сильно выше того, что они будут получать в облигациях и начали их распродавать и перекладываться в акции. Поэтому с августа 2020 видим рост доходности. Также падение DXY можно связать с тем, что доллары в рынок вливают быстрее, чем они переходят в акции и другие валюты. Поэтому с марта 2020 мы наблюдали падение доллара.
Сейчас мы видим, что при росте доходности начал расти DXY. Прочитал тут мнение, что из-за пакета на 1.9 млрд экономика США будет расти быстрее в моменте, поэтому всем нужны доллары. Тоже рабочая версия, но тогда и бояться нечего и также будем видеть рост рынка, как и раньше.
А вот что если ФРС приостанавливает печатать денег и покупки госдолга, но официально об этом не заявляет? 😱
В этом случае осведомленные крупные ребята, которые прекрасно понимают, что рынок акций переегрет и без QE расти не будет, будут выводить из них капитал. А куда? В трежерис - на сегодняшний день самый безрисковый инструмент на рынке с фиксированной доходностью. Доллар в дефиците, акции-пузырь, трежерис дают доходность на уровне инфляции. Переждать бурю самый подходящий момент.
И получается для обвала рынка акций США должны соблюдаться условия:
1. Рост DXY
2. Снижение доходности по облигациям
3. Снижение рынка акций
Снижение доходности по трежерис, по логике, должно начаться, когда будет интересно их покупать. А когда их интересно покупать? Когда доходность достигнет текущего значения по инфляции, а лучше превзойдет. Иначе покупать их нет смысла.
Сейчас фактическая инфляция в США 1.7% и доходность 10-леток 1.7% - пограничная ситуация и я бы тут следил за этими показателями в ближайшее время.
Но ожидаемая инфляция от ФРС на уровне 2.1%, по версии Мичиганского университета 3.1%, а по графику доходности облигаций ближайший сильный уровень в районе 1.914%. Думаю запас по росту есть. Пока понаблюдаю, как дополнение к анализу.
Во всей этой истории есть одно НО!
При остановке печатного станка и массовом переходе капитала в трежерис возникнут проблемы у США. Ведь по облигациям нужно выплачивать купоны и погашать их по номиналу в определенный срок (это в аналитике зовется "обслуживать долг" - когда писал пост, понял это)) А если доллары больше не печатают, то как США рассчитаются? Экономика просто не сможет в короткий срок естественным образом выработать такое количество денег. Поэтому ФРС не выгодно ставить себе палки в колеса. Пирамиду построили дикую, конечно)
Поэтому, как мне кажется, пока нет причин в приостановке QE и, соответственно, мы будем видеть рост акций и резкие коррекции, чтобы капитал перетекал от непрофессионалов к более информированным участникам.
P.S. Сейчас триггером к снижению рынка акций может стать то, что средняя дивидендная доходность индекса #SP500 уже ниже доходностей по облигациям (1.42%), что может вызвать переток капитала из акций с учетом перегретости в безрисковый активы. А с учетом возможной динамики индексов и нефти сценарий становится все более реальным.
