Интересно выглядит сейчас японская йена ко всем валютам. Давайте порассуждаем.
Япония хранит сотни миллиардов долларов в своих валютных резервах с 2020 года, чтобы не допустить краха экономики из-за проводимой Банком Японии ультрамягкой денежно-кредитной политики.
Банк Японии отказывается повышать ставку с -0,1% и также упорно отказывался повышать потолок доходности по 10-летним облигациям выше 0,25%. 20 декабря 2022 года на заседании ЦБ Японии ставка была оставлена без изменений, а вот диапазон колебаний 10 леток был поднят до 0,5%. Это малейшее ужесточение дкп со стороны Банка Японии, однако йена сразу же укрепилась на 3%.
Максимум прошлого года в паре USD/JPY был зафиксирован на отметке 151.94, после чего, в результате интервенций со стороны Банка Японии (я уверен, в договоренности с США), йена по итогам года закрылась на уровне 131.10
ФРС и ЕЦБ обещают проводить жесткую денежно-кредитную политику в этом году, продолжать программу QT (сокращать свои балансы) и долго удерживать ставку на высоких уровнях. Фактически это приговор фондовым рынкам. Очень маловероятно, что возможен какой-то рост в таких условиях.
Но, как бы не казалось, и без того печальную ситуацию на фондовых рынках может еще больше раскрутить Банк Японии. В апреле текущего года уходит в отставку нынешний глава Банка Куроду. После смены главы ЦБ правительство рассмотрит вопрос о пересмотре совместного заявления, которое оно подписало с ЦБ Японии в 2013 году и обязывает ЦБ как можно скорее достичь целевого уровня инфляции в 2%. ЦБ Японии может начать сворачивать свою ультрамягкую политику в марте - октябре текущего года. Это намного быстрее, чем ожидалось в прежних прогнозах.
Сейчас, в условиях нулевых ставок по йене все инвесторы держат свои деньги в активах, номинированных в евро и долларах, потому что в них есть доходность. А если эту доходность вернуть в йену, после смены монетарного курса ЦБ Японии?
В этом случае, огромные капиталы начнут возвращаться в Японию, которые сейчас инвестированы в западные рынки. Все это приведет к сильному падению фондовых рынков и мощному росту японской йены.
Если посмотреть на индекс японской йены, то на недельном тф, вполне вероятно, может сформироваться неплохая техническая разворотная модель, в результате отработки которой будет пробита нисходящая трендовая линия с января 2021 года.
Но, с другой стороны, что будет, если после смены Куроду не произойдет смены курса и ЦБ Японии продолжит ультрамягкую денежно-кредитную политику?
ЦБ может прекратить валютные интервенции и признать реальную угрозу для экономики страны, после сжигания более половины валютных резервов ЦБ. Пара USDJPY вырастет в район 170-180 йен за доллар. Стремительный рост инфляции одновременно с общественным негативом к политике ЦБ гарантирован.
Полагаю, ЦБ может ускорить падение йены куда-то в район 200 йен за 1 доллар, и в конечном итоге запустить перезагрузку своей финансовой системы. Банк Японии монетизирует все свои долговые обязательства и продлевает программу количественного смягчения. Бремя госдолга Японии снижается. Госдолг Японии падает до 100% ВВП. В таком случае ЦБ повышает ставку до 1% и доходность по 10 летним гособлигациям поднимается до 2%.
Это, конечно, пока что-то из области фантастики, но один из реально рабочих сценариев.
Банки рекапитализируются, чтобы избежать неплатежеспособности, а налоговые льготы для возврата огромных японских капиталов, хранящихся за границей, позволяют триллионам йен вернуться в Японию.
Реальный ВВП Японии, конечно же, падает из-за снижения покупательной способности, а номинальный ВВП растет из-за роста стоимости жизни. Но по факту Япония возвращается на стабильный экономический путь.
---
Идея выражает лично мое мнение. Оно может не совпадать с вашим. Не рекомендация к действию. Спасибо
---
Япония хранит сотни миллиардов долларов в своих валютных резервах с 2020 года, чтобы не допустить краха экономики из-за проводимой Банком Японии ультрамягкой денежно-кредитной политики.
Банк Японии отказывается повышать ставку с -0,1% и также упорно отказывался повышать потолок доходности по 10-летним облигациям выше 0,25%. 20 декабря 2022 года на заседании ЦБ Японии ставка была оставлена без изменений, а вот диапазон колебаний 10 леток был поднят до 0,5%. Это малейшее ужесточение дкп со стороны Банка Японии, однако йена сразу же укрепилась на 3%.
Максимум прошлого года в паре USD/JPY был зафиксирован на отметке 151.94, после чего, в результате интервенций со стороны Банка Японии (я уверен, в договоренности с США), йена по итогам года закрылась на уровне 131.10
ФРС и ЕЦБ обещают проводить жесткую денежно-кредитную политику в этом году, продолжать программу QT (сокращать свои балансы) и долго удерживать ставку на высоких уровнях. Фактически это приговор фондовым рынкам. Очень маловероятно, что возможен какой-то рост в таких условиях.
Но, как бы не казалось, и без того печальную ситуацию на фондовых рынках может еще больше раскрутить Банк Японии. В апреле текущего года уходит в отставку нынешний глава Банка Куроду. После смены главы ЦБ правительство рассмотрит вопрос о пересмотре совместного заявления, которое оно подписало с ЦБ Японии в 2013 году и обязывает ЦБ как можно скорее достичь целевого уровня инфляции в 2%. ЦБ Японии может начать сворачивать свою ультрамягкую политику в марте - октябре текущего года. Это намного быстрее, чем ожидалось в прежних прогнозах.
Сейчас, в условиях нулевых ставок по йене все инвесторы держат свои деньги в активах, номинированных в евро и долларах, потому что в них есть доходность. А если эту доходность вернуть в йену, после смены монетарного курса ЦБ Японии?
В этом случае, огромные капиталы начнут возвращаться в Японию, которые сейчас инвестированы в западные рынки. Все это приведет к сильному падению фондовых рынков и мощному росту японской йены.
Если посмотреть на индекс японской йены, то на недельном тф, вполне вероятно, может сформироваться неплохая техническая разворотная модель, в результате отработки которой будет пробита нисходящая трендовая линия с января 2021 года.
Но, с другой стороны, что будет, если после смены Куроду не произойдет смены курса и ЦБ Японии продолжит ультрамягкую денежно-кредитную политику?
ЦБ может прекратить валютные интервенции и признать реальную угрозу для экономики страны, после сжигания более половины валютных резервов ЦБ. Пара USDJPY вырастет в район 170-180 йен за доллар. Стремительный рост инфляции одновременно с общественным негативом к политике ЦБ гарантирован.
Полагаю, ЦБ может ускорить падение йены куда-то в район 200 йен за 1 доллар, и в конечном итоге запустить перезагрузку своей финансовой системы. Банк Японии монетизирует все свои долговые обязательства и продлевает программу количественного смягчения. Бремя госдолга Японии снижается. Госдолг Японии падает до 100% ВВП. В таком случае ЦБ повышает ставку до 1% и доходность по 10 летним гособлигациям поднимается до 2%.
Это, конечно, пока что-то из области фантастики, но один из реально рабочих сценариев.
Банки рекапитализируются, чтобы избежать неплатежеспособности, а налоговые льготы для возврата огромных японских капиталов, хранящихся за границей, позволяют триллионам йен вернуться в Японию.
Реальный ВВП Японии, конечно же, падает из-за снижения покупательной способности, а номинальный ВВП растет из-за роста стоимости жизни. Но по факту Япония возвращается на стабильный экономический путь.
---
Идея выражает лично мое мнение. Оно может не совпадать с вашим. Не рекомендация к действию. Спасибо
---
