Wild, Wild FED. Байденфляция. И как далеко зайдут ставки в США
Последнее повышение процентной ставки Федерального резерва будет в декабре, поскольку он сталкивается с политическим давлением из-за ослабления экономики.
ФРС окончательно запутал (и запугал) трейдеров и инвесторов в минувшую среду 03-11-2022, поскольку акции и фондовые индексы первоначально взлетели после того, как Пауэлл ожидаемо повысил ставки на 75 базисных пунктов и включил новые формулировки в заявление FOMC, что открыло путь к возможному замедлению повышения ставок. Но ястребиная речь самого главы ФРС ослабила энтузиазм инвесторов и привела к снижению акций.
В новой формулировке FOMC говорится: "Определяя темпы будущего увеличения целевого диапазона, Комитет по открытым рынкам примет во внимание кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события".
Но уже после опубликования заявления Комитета Пауэлл сказал, что его больше беспокоит то, что он делает слишком мало, нежели слишком много, когда речь идет об укрощении инфляции, и что текущие показатели продолжают указывать на то, что инфляция остается неизменно высокой.
"Очень преждевременно думать о паузе… мы думаем, что нам есть куда двигаться", - заявил Джером Пауэлл.
Вместе с тем представляется, что заявление FOMC гораздо важнее, чем двусмысленность председателя ФРС.
По мере роста процентных ставок некоторые области экономики , такие как жилье, начинают значительно слабеть, что приводит к замедлению расходов и некоторым ранним признакам увольнений.
Кроме того, если абсолютно здоровая экономика продолжит задыхаться, - вне всяких разумных сомнений ФРС столкнется с большим давлением со стороны политиков в Вашингтоне.
В письме в понедельник 11 членов Конгресса, включая сенаторов Элизабет Уоррен и Берни Сандерса, выразили Пауэллу обеспокоенность по поводу агрессивного повышения ставок ФРС.
Так что если ФРС собирается разрушить экономику США, они окажутся под огромным политическим давлением, которое они уже ощущают.
Это давление может усилиться, поскольку уровень безработицы начнет расти с текущего уровня в 3,5%. Рост среднего числа продолжающихся заявок на пособие по безработице за четыре недели означает, что уже становится неизбежным рост уровня безработицы и в последующие месяцы, что заставит ФРС отменить свои планы по дальнейшему повышению ключевых процентных ставок.
В техническом плане публикация представляет спред доходностей 10-летних казначейских облигаций Правительства США (
US10Y
) и непосредственно самой процентной ставки Федерального резерва, по ее верхней границе
USINTR
.
В целом довольно наглядно видно, что за последние чуть более чем 30 лет Федеральный резерв проводит седьмой цикл повышения процентных ставок.
И в каждый из предыдущих шести циклов остановка наступала именно после того как ставка ФРС начинала превышать доходность 10-летних суверенных облигаций.
FedWatch монитор, оценивающий вероятность повышения ставки Федеральным резервом, указывает на то, что к очередному заседанию Комитета по открытым рынкам 14-12-2022 ожидания рынка сосредоточены на повышении ставки от 50 базисных пунктов (52% вероятность) до 75 базисных пунктов (48% вероятность).
Но какой бы вариант не оказался единственной правильным, - каждый из них указывает на то, что спред доходностей 10-летних казначейских облигаций Правительства США (
US10Y
) и непосредственно самой процентной ставки Федерального резерва, по ее верхней границе
USINTR
- окажется отрицательным.
В конечном счете это ознаменует уже к концу 2022 года завершение цикла повышения ставок Федеральным резервом и его победу над неукротимой инфляцией.
ФРС окончательно запутал (и запугал) трейдеров и инвесторов в минувшую среду 03-11-2022, поскольку акции и фондовые индексы первоначально взлетели после того, как Пауэлл ожидаемо повысил ставки на 75 базисных пунктов и включил новые формулировки в заявление FOMC, что открыло путь к возможному замедлению повышения ставок. Но ястребиная речь самого главы ФРС ослабила энтузиазм инвесторов и привела к снижению акций.
В новой формулировке FOMC говорится: "Определяя темпы будущего увеличения целевого диапазона, Комитет по открытым рынкам примет во внимание кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события".
Но уже после опубликования заявления Комитета Пауэлл сказал, что его больше беспокоит то, что он делает слишком мало, нежели слишком много, когда речь идет об укрощении инфляции, и что текущие показатели продолжают указывать на то, что инфляция остается неизменно высокой.
"Очень преждевременно думать о паузе… мы думаем, что нам есть куда двигаться", - заявил Джером Пауэлл.
Вместе с тем представляется, что заявление FOMC гораздо важнее, чем двусмысленность председателя ФРС.
По мере роста процентных ставок некоторые области экономики , такие как жилье, начинают значительно слабеть, что приводит к замедлению расходов и некоторым ранним признакам увольнений.
Кроме того, если абсолютно здоровая экономика продолжит задыхаться, - вне всяких разумных сомнений ФРС столкнется с большим давлением со стороны политиков в Вашингтоне.
В письме в понедельник 11 членов Конгресса, включая сенаторов Элизабет Уоррен и Берни Сандерса, выразили Пауэллу обеспокоенность по поводу агрессивного повышения ставок ФРС.
Так что если ФРС собирается разрушить экономику США, они окажутся под огромным политическим давлением, которое они уже ощущают.
Это давление может усилиться, поскольку уровень безработицы начнет расти с текущего уровня в 3,5%. Рост среднего числа продолжающихся заявок на пособие по безработице за четыре недели означает, что уже становится неизбежным рост уровня безработицы и в последующие месяцы, что заставит ФРС отменить свои планы по дальнейшему повышению ключевых процентных ставок.
В техническом плане публикация представляет спред доходностей 10-летних казначейских облигаций Правительства США (
US10Y
) и непосредственно самой процентной ставки Федерального резерва, по ее верхней границе
USINTR
. В целом довольно наглядно видно, что за последние чуть более чем 30 лет Федеральный резерв проводит седьмой цикл повышения процентных ставок.
И в каждый из предыдущих шести циклов остановка наступала именно после того как ставка ФРС начинала превышать доходность 10-летних суверенных облигаций.
FedWatch монитор, оценивающий вероятность повышения ставки Федеральным резервом, указывает на то, что к очередному заседанию Комитета по открытым рынкам 14-12-2022 ожидания рынка сосредоточены на повышении ставки от 50 базисных пунктов (52% вероятность) до 75 базисных пунктов (48% вероятность).
Но какой бы вариант не оказался единственной правильным, - каждый из них указывает на то, что спред доходностей 10-летних казначейских облигаций Правительства США (
US10Y
) и непосредственно самой процентной ставки Федерального резерва, по ее верхней границе
USINTR
- окажется отрицательным. В конечном счете это ознаменует уже к концу 2022 года завершение цикла повышения ставок Федеральным резервом и его победу над неукротимой инфляцией.
Trade active:
** Минувшее заседание Комитета по открытым рынкам завершилось 02-11-2022.
Примечание автора.
Примечание автора.
Trade active:
07-11-2022
В минувшую пятницу Бюро трудовой статистики США сообщило о том, что в октябре страна добавила 261 000 рабочих мест, при росте безработицы до 3.7%.
Число добавленных рабочих мест сокращается третий месяц в ряд, в то время как ФРС борется с инфляцией и коллапсирующим госдолгом США.
Итог весьма очевиден: Goldman Sachs Commodities Index +3.27% за торговую сессию 04-11-2022.
В минувшую пятницу Бюро трудовой статистики США сообщило о том, что в октябре страна добавила 261 000 рабочих мест, при росте безработицы до 3.7%.
Число добавленных рабочих мест сокращается третий месяц в ряд, в то время как ФРС борется с инфляцией и коллапсирующим госдолгом США.
Итог весьма очевиден: Goldman Sachs Commodities Index +3.27% за торговую сессию 04-11-2022.
Trade active:
12-11-2022
✅ ИПЦ за октябрь-2022: +0.4% м/м +7.7% г/г. Прогноз: +0.6% м/м +7.9% г/г
✅ По итогам минувшей недели ставка Федерального резерва превысила доходность 10-летних Казначейских облигаций Правительства США.
⛔ Американский и китайский Бигтех ответил бурным ростом, прибавив практически 2-значную цифру за минувшую пару сессий. Некоторые минувший отчет уже называют "ГеймЧейнджером".
⛔ Но мы то с вами знаем, что это - п&здёж. Алгоритмически рынок возвращает к нулевой отметке и даже к отрицательным уровням любой рост, сформировавшийся на отрицательном спреде ставки ФРС и 10-летних Трежериз.
💔 Такой вот BreakHeart Hotel. Будьте осторожны.
✅ ИПЦ за октябрь-2022: +0.4% м/м +7.7% г/г. Прогноз: +0.6% м/м +7.9% г/г
✅ По итогам минувшей недели ставка Федерального резерва превысила доходность 10-летних Казначейских облигаций Правительства США.
⛔ Американский и китайский Бигтех ответил бурным ростом, прибавив практически 2-значную цифру за минувшую пару сессий. Некоторые минувший отчет уже называют "ГеймЧейнджером".
⛔ Но мы то с вами знаем, что это - п&здёж. Алгоритмически рынок возвращает к нулевой отметке и даже к отрицательным уровням любой рост, сформировавшийся на отрицательном спреде ставки ФРС и 10-летних Трежериз.
💔 Такой вот BreakHeart Hotel. Будьте осторожны.
Trade active:
17-11-2022
Спред доходностей 10-летних Трежерис ( US10Y ) и ставки ФРС - минус 31 базисный пункт, держится в зоне отрицательных значений.
В то же время спред доходностей 10-летних суверенных облигаций США и Китая достиг в минувшем месяце максимальных многолетних значений, - вблизи верхней границы канала.
Ожидания рынка по решению ФРС 14.12.2022 на данный момент:
👉 повышение ставки +75 б.п. 14.6% вероятность;
👉 повышение ставки +50 б.п. 85.4% вероятность.
Вместе с тем, техническая картина указывает на то, что рынок более чем серьезно ошибается в своих ожиданиях.
ФРС может дернуть стоп-кран, остановить и развернуть цикл повышения ставок намного быстрее, чем это многим кажется.
Спред доходностей 10-летних Трежерис ( US10Y ) и ставки ФРС - минус 31 базисный пункт, держится в зоне отрицательных значений.
В то же время спред доходностей 10-летних суверенных облигаций США и Китая достиг в минувшем месяце максимальных многолетних значений, - вблизи верхней границы канала.
Ожидания рынка по решению ФРС 14.12.2022 на данный момент:
👉 повышение ставки +75 б.п. 14.6% вероятность;
👉 повышение ставки +50 б.п. 85.4% вероятность.
Вместе с тем, техническая картина указывает на то, что рынок более чем серьезно ошибается в своих ожиданиях.
ФРС может дернуть стоп-кран, остановить и развернуть цикл повышения ставок намного быстрее, чем это многим кажется.
Trade active:
19-11-2022
Intl. Monetary Marktt (3-летние фьючерсы на Евродоллар) и ставка ФРС.
Intl. Monetary Marktt (3-летние фьючерсы на Евродоллар) и ставка ФРС.
Trade active:
04-12-2022
Активизация денежного рынка.
Полицейский разворот в %% ставках, в т.ч. по 10-летним Казначейским облигациями Правительства США.
Ох чует мое сердце, Боливар не выдержит двоих. 😏
Активизация денежного рынка.
Полицейский разворот в %% ставках, в т.ч. по 10-летним Казначейским облигациями Правительства США.
Ох чует мое сердце, Боливар не выдержит двоих. 😏
Trade active:
11-12-2022
Рынки готовятся к последнему отчету об инфляции и решению ФРС по ставке в 2022 году.
На следующей неделе фондовые рынки столкнутся с новым приступом волатильности, поскольку отчет об инфляции будет опубликован незадолго до того, как Федеральная резервная система опубликует свое окончательное решение по процентной ставке в 2022 году, что поднимет вопрос о том, насколько еще ФРС будет повышать процентные ставки, чтобы остудить разогретые потребительские цены.
FedWatch монитор указывает на 78.2% вероятность повышения Федрезервом ставки на 50 б.п. в декабре (21.8% вероятность повышения ставки на 75 б.п.).
При этом что касается 2023 года рынок оценивает на уровне 100% вероятность повышения ставки как минимум до 500 б.п. в марте.
Декабрьский выпуск данных по инфляции и заседание FOMC состоятся, когда акции и индексы фондового рынка находятся чуть выше минимумов 2022 года - поддержки, сформировавшейся на уровне минимумов трех кварталов в ряд, то есть во II - IV кварталах 2022 г.
В техническом плане отмечу, забегая в I квартал 2023 года, что по своей продолжительности 3-квартальная поддержка прецедента тем, что это самый длительный ряд минимумов, который исторически удавалось удерживать покупателям, прорыв которых вниз всегда приводил к существенным и весьма значимым потерям для фондового рынка.
В плане спреда мы видим, что на подходах к декабрьскому заседанию он уже снижался ниже минус 50 б.п., а при повышении ставки еще на 50 б.п. глубина отрицательных значений может превысить и минус 100 б.п.
Декабрьское заседание ФРС вне всяких сомнений станет последним повышением процентной ставки Федерального резерва, на ближайшее время.
Важно еще и то, что ФРС окончательно переходит на совершенно дикую территорию, и ставка Федерального резерва продолжит летать по несколько Иксов внутри года, совершенно в разные сторон.
Рынки готовятся к последнему отчету об инфляции и решению ФРС по ставке в 2022 году.
На следующей неделе фондовые рынки столкнутся с новым приступом волатильности, поскольку отчет об инфляции будет опубликован незадолго до того, как Федеральная резервная система опубликует свое окончательное решение по процентной ставке в 2022 году, что поднимет вопрос о том, насколько еще ФРС будет повышать процентные ставки, чтобы остудить разогретые потребительские цены.
FedWatch монитор указывает на 78.2% вероятность повышения Федрезервом ставки на 50 б.п. в декабре (21.8% вероятность повышения ставки на 75 б.п.).
При этом что касается 2023 года рынок оценивает на уровне 100% вероятность повышения ставки как минимум до 500 б.п. в марте.
Декабрьский выпуск данных по инфляции и заседание FOMC состоятся, когда акции и индексы фондового рынка находятся чуть выше минимумов 2022 года - поддержки, сформировавшейся на уровне минимумов трех кварталов в ряд, то есть во II - IV кварталах 2022 г.
В техническом плане отмечу, забегая в I квартал 2023 года, что по своей продолжительности 3-квартальная поддержка прецедента тем, что это самый длительный ряд минимумов, который исторически удавалось удерживать покупателям, прорыв которых вниз всегда приводил к существенным и весьма значимым потерям для фондового рынка.
В плане спреда мы видим, что на подходах к декабрьскому заседанию он уже снижался ниже минус 50 б.п., а при повышении ставки еще на 50 б.п. глубина отрицательных значений может превысить и минус 100 б.п.
Декабрьское заседание ФРС вне всяких сомнений станет последним повышением процентной ставки Федерального резерва, на ближайшее время.
Важно еще и то, что ФРС окончательно переходит на совершенно дикую территорию, и ставка Федерального резерва продолжит летать по несколько Иксов внутри года, совершенно в разные сторон.
Trade active:
14-12-2022
Алгоритмы Федерального резерва - работают безупречно.
Ставка взвинчена до 450 б.п., спред с 10-летними Казначейскими облигациями правительства США обрушен ниже 100 б.п.
Цикл повышения ставок таки подошел к концу, ну а акции (не без помощи Пауэлла) отправляются в сказочное путешествие, как минимум на ближайшие пару - тройку месяцев.
Алгоритмы Федерального резерва - работают безупречно.
Ставка взвинчена до 450 б.п., спред с 10-летними Казначейскими облигациями правительства США обрушен ниже 100 б.п.
Цикл повышения ставок таки подошел к концу, ну а акции (не без помощи Пауэлла) отправляются в сказочное путешествие, как минимум на ближайшие пару - тройку месяцев.
Trade active:
12-01-2023
ИПЦ (дек):
м/м: (0,1%), прогноз 0,0%, пред. 0,1%
г/г: 6,5%, прогноз 6,5%, пред. 7.1%
Ставки поплыли. Кордебалет на льду начинаицца!
Фьючерс на ставку ФРС, март 2023 г.
ИПЦ (дек):
м/м: (0,1%), прогноз 0,0%, пред. 0,1%
г/г: 6,5%, прогноз 6,5%, пред. 7.1%
Ставки поплыли. Кордебалет на льду начинаицца!
Фьючерс на ставку ФРС, март 2023 г.
Trade active:
22-01-2023
Порядка 10 дней остается до ближайшего заседания Федерального резерва.
На текущий момент расстановка сил такова:
59.4% prob. HIKE +0.25%
40.6% prob. NO CHANGE.
Вместе с тем, важной особенностью 2023 года является следующее.
В силу принципа сменности (ротации) состава членов Комитета по открытым рынкам ФРС, сразу несколько наиболее агрессивных быков по ставке, активно продвигавших ужесточение ДКП в минувшем году, - в этом году принимать участие в голосовании по ставке не будут, являясь Non-Voting членами.
В частности, речь идет о следующих Федеральных округах ФРС и их боссах:
- ФРС Кливленда, представленного Лореттой Местер;
- ФРС Сент-Луиса, представленного Джеймсом Буллардом;
- ФРС Канзас-сити (Миссури), представленного Эстер Джордж.
Напомню, Комитет по открытым рынкам состоит из 12 членов, из которых 8 членов являются постоянными (7 членов Совета директоров ФРС + руководитель ФРС округа Нью-Йорка), а также из 4 непостоянных членов, которые на основе принципа ротации ежегодно сменяют друг друг среди остальных 11 округов ФРС.
В сравнении с 2022 годом, когда абсолютное большинство членов FOMC, включая Председателя ФРС Дж. Пауэлла, поддерживали ужесточение ДКП, в 2023 году ситуация изменилась.
И сейчас абсолютное большинство членов FOMC поддерживают "No Change" политику.
Порядка 10 дней остается до ближайшего заседания Федерального резерва.
На текущий момент расстановка сил такова:
59.4% prob. HIKE +0.25%
40.6% prob. NO CHANGE.
Вместе с тем, важной особенностью 2023 года является следующее.
В силу принципа сменности (ротации) состава членов Комитета по открытым рынкам ФРС, сразу несколько наиболее агрессивных быков по ставке, активно продвигавших ужесточение ДКП в минувшем году, - в этом году принимать участие в голосовании по ставке не будут, являясь Non-Voting членами.
В частности, речь идет о следующих Федеральных округах ФРС и их боссах:
- ФРС Кливленда, представленного Лореттой Местер;
- ФРС Сент-Луиса, представленного Джеймсом Буллардом;
- ФРС Канзас-сити (Миссури), представленного Эстер Джордж.
Напомню, Комитет по открытым рынкам состоит из 12 членов, из которых 8 членов являются постоянными (7 членов Совета директоров ФРС + руководитель ФРС округа Нью-Йорка), а также из 4 непостоянных членов, которые на основе принципа ротации ежегодно сменяют друг друг среди остальных 11 округов ФРС.
В сравнении с 2022 годом, когда абсолютное большинство членов FOMC, включая Председателя ФРС Дж. Пауэлла, поддерживали ужесточение ДКП, в 2023 году ситуация изменилась.
И сейчас абсолютное большинство членов FOMC поддерживают "No Change" политику.
Trade active:
05-02-2023
Доходность 30-летних облигаций Правительства США снижается в последние 3 месяца, отскакивает от ключевой линии тренда.
В то время как Федеральный резерв продолжает повышать ставки.. 🤦♂️
Смотрим дальше 🍿🍿🍿
Доходность 30-летних облигаций Правительства США снижается в последние 3 месяца, отскакивает от ключевой линии тренда.
В то время как Федеральный резерв продолжает повышать ставки.. 🤦♂️
Смотрим дальше 🍿🍿🍿
Related Ideas
